来源:投资者网作者:戴

10月13日晚，第三季度业绩预测披露。预计今年前三季度归属于母亲的净利润为3.02亿元至3.35亿元，同比增长80%至100%，其中第三季度净利润为6177.85万元至7373.56万元，同比增长55%至85%。从这个角度来看，公司预测前三季度的最低业绩已经达到去年水平的113%。

出于业绩稳步增长的原因，小雄电气在业绩预测公告中称，公司报告期内销售收入同比增长？45%左右；公司毛利率同比略有增长；公司销售费用比例同比下降；公司利用闲置募集资金和自有资金进行现金管理，收入同比大幅增加。

上半年业绩稳步增长

回顾小雄电气今年上半年的业绩，报告显示，今年上半年，小雄电气营收达到17.17亿元，同比增长44.51%；净利润2.54亿元，同比增长98.93%。具体而言，今年一季度和二季度，小雄电气分别实现收入7.4亿元和9.78亿元，同比增长17.32%和75.23%；净利润分别为1.03亿元和1.51亿元，同比增长83.66%和110.89%。如果按照第三季度85%的预测最大增长率计算，公司第三季度净利润增长率将连续高于80%。

基于这样的数据，许多券商机构对小雄电气第四季度的业绩持乐观态度。据说，小雄电气业绩的稳步增长有利于其牢牢把握电子商务渠道优势。凭借率先进入电商渠道的先发优势，小雄电气抓住了从“渠道为王”向“产品和推手作为关键竞争壁垒”转变的机遇，充分享受时代转折的红利，不断迭代在具有高价值产品优势和推手的年轻消费者中，提前占领未来主流消费者的头脑。

仔细观察小雄电气今年上半年各品类的业务收入，公司大部分产品的销售收入都在不断增长。电、电、锅、锅、西式电器等小厨房电器销售收入分别为4.72亿元、2.10亿元、2.95亿元、2.43亿元、2.76亿元，同比分别增长81.88%、47.25%、22.62%、-6.14%和1.36亿元，分别占当期的27.45%、12.24%、17.16%、14.14%和16.06%

郭盛证券在研究报告中表示，小雄电气自成立以来，依靠细分产品和长尾市场的深度培育，形成差异化的产品定位，创造核心优势。目前公司的品类正在快速扩张，产品涉及厨房电器、家用电器、个人护理、数码配件等17个行业。截至2020年上半年，新兴类别销售额为6200万元人民币，仍处于产品推出期。未来，随着公司不断优化产品结构，促进产品迭代，加快品类扩张，小雄品牌有望保持领先优势。

推手的成本大概是研发的五倍

然而，随着公司的稳步增长，产品R&D的投资低于同行业的大多数家电企业，这也引起了市场的关注。Wind数据显示，与国内几家知名家电企业相比，小雄电气2019年的R&D费用低于、、等。

图片来源:风另外，据华安证券调研报告显示，小雄电器在小家电企业R&D消费率的对比中略低于、、等。

针对公司未来是否有调整研发支出的计划等问题，Investor.com近日致信小雄电气董事会秘书刘魁和证券事务代表梁伦尚，但未收到公司回应。

一直注重互联网多渠道推广的小雄电器，上半年销售成本2.1亿元，比2019年同期的1.74亿元高出约21%。同时，R&D的费用只有4029万元，大约是销售费用的五倍。

今年上半年，小雄电气行政费用和财务费用分别为4847.13万元和-865.69万元，同比分别增长33.11%和-6.742.9%。其研发费用并不是所有费用中最高的，甚至低于行政费用。显然，现阶段小雄电气更注重“渠道为王”的推动手段。

家电企业的R&D实力与其核心竞争力和品牌效应密切相关，三者相互影响。鉴于小雄电气在R&D的投资以及后续品牌竞争力的提升，家电行业资深观察人士刘步尘告诉投资者。com认为，企业最常见的错误之一就是“专注于将手伸向R&D”。推手重的企业一般前期速度快，后期跑不动。因此，在未来的R&D投资中，刘步尘表示，“建议小雄电气不妨为自己划定一个底线——R&D投资应不低于当年收入的5%。”这将有助于小雄电气借助上市机会转型为中高端家电品牌。

低价换高价销售？

据华安证券研究报告和小雄电器招股书显示，在客户群方面，小雄电器的主要客户群是25-35岁的年轻人，将自己定位为创意小家电品牌，牢牢占据50-150元的中低价销售区间。

尽管小雄电气依靠低价获得高销量，并擅长通过互联网的各种渠道推广和销售商品，但家电行业观察员洪世斌告诉投资者。“小雄电器对大多数小型厨房电器的价格都很低，这不仅会挤出一些利润空间。而且如果继续靠低价增加销量，公司在资本市场和长期发展上可能没有太大的升值空间。要想提高品牌影响力，小雄电气需要加大产品研发，提高各种产品的质量。”

刘步尘还告诉投资者。com认为走低价路线是很多中国初创企业的习惯性思维，这其实是大多数企业的短视观点，因为参与低端市场竞争的企业数量远远大于定位于中高端市场的企业数量。大家都在抢着争夺低端市场，很容易把市场变成红海，最终导致企业的不可持续发展。

“质量控制”需要大力加强

总的来说，重推手轻R&D，往往会导致品牌R&D实力的衰弱，产品质量的下降。在以低价赢得客户的同时，小雄电器产品也承受着大量的差评和投诉。根据“投资者网”的报道，我们已经咨询和统计了很多国内的投诉平台。例如，在黑猫投诉中，涉及小雄电器的产品投诉多达47起，其中45起已经得到回复，只有30起已经完成。此外，在21CN聚佳投诉、315消费保险等多个投诉平台上，用户对小雄电器也有很多投诉和反馈。

图片来源:黑猫投诉图片来源:聚拢投诉图片来源:聚拢投诉以上图片来源:315消费保险在多个平台投诉，消费者反馈的问题主要集中在产品质量差、售后服务态度差、处理速度慢导致的使用失败上。从这个角度来看，在产品质量控制方面，小雄电气给消费者的成绩单令人堪忧。

值得一提的是，小雄电气在招股说明书中表示，公司现有的生产场地无法满足销售旺季对注塑、零部件组装、总装等工序的需求，需要通过外部加工厂家完成上述工序。

小雄电气表示，公司的代工模式分为两类，一类是代工，一类是代工。代工厂商是外包厂商生产产品后的“熊”品牌；另一种代工厂是小雄电气委托加工厂进行外部加工。具体方式是由小雄电气供应主材，加工者通过注塑、零件装配、总装加工成五金、注塑件、底座、面板组件、成品。

但是国内大部分制造企业都会采用OEM模式，因为这种模式对产品质量不会有太大影响。在提高产品质量方面，小雄电气需要高度重视质量监督。刘步尘说:“熊产品质量问题频发的根本原因在于是否建立了严格的质量控制体系。”

虽然今年年初疫情爆发等客观因素给小家电企业带来销售增长，但小雄电气上半年实现净利润大幅增长，净现金流充裕，而研发力度、产品质量和品牌盈利空间仍有待大幅提升。

刘步尘说:“客观地说，小雄电器今年的市场增长不错，但我们应该清醒地认识到，这里面有很大的环保成分，而不是公司本身有多优秀。只有清醒地认识到这一点，熊才能发现自己的不足。也就是说，在研发、产品质量和品牌形象方面，小雄电气需要进一步提高。”

(编辑:李伟)